Dette publique : ce que révèle l’étude de la BCRG sur la courbe des taux d’intérêt de l’État guinéen

CONAKRY – À quel coût l’État guinéen se finance-t-il sur le marché des titres publics ? Une étude récente présentée à la Banque Centrale de la République de Guinée (BCRG) apporte des éclairages inédits. Les travaux mettent notamment en évidence des taux à long terme élevés, traduisant une prime de risque et des anticipations d’inflation directement intégrées par les investisseurs.

Intitulée « La modélisation de la courbe des taux d’intérêt des titres publics en Guinée et ses implications pour la politique monétaire », cette recherche a été menée par Mohamed Lamine Touré, Directeur adjoint de la Politique monétaire et du Crédit à la BCRG, dans le cadre du programme Marchés des Capitaux de l’Université Paris Dauphine-PSL, en partenariat avec l’IFC et Paris Europlace.

Des taux à long terme tirés par les risques perçus

S’appuyant sur les données 2024 du marché des titres publics guinéens, l’auteur a appliqué deux méthodes de modélisation pour déterminer la courbe des taux.

Le principal enseignement fait ressortir une courbe ascendante, où les taux à long terme dépassent nettement les taux à court terme. Selon le document, « les résultats indiquent des taux à long terme relativement élevés, une situation qui reflète une prime de risque et des attentes d’inflation intégrées par les investisseurs. »

Cette dynamique s’avère cruciale : le niveau des rendements détermine directement les conditions financières dans lesquelles le Trésor public mobiliser ses ressources. La courbe des taux agit ainsi comme un baromètre du marché financier guinéen, selon l’étude.

L’absence d’une courbe des taux de référence : un frein à résorber

L’étude pointe une faiblesse majeure du système financier local : l’absence d’une courbe des taux de référence officiellement publiée. Pourtant, selon l’étude, la publication régulière d’un tel indicateur remplirait plusieurs fonctions stratégiques :

• Guider les investisseurs dans leurs décisions d’arbitrage et d’allocation de capitaux.
• Évaluer les conditions d’emprunt de l’État en toute transparence.
• Décrypter les anticipations des acteurs économiques quant aux évolutions de marché.

Une transmission encore limitée de la politique monétaire

L’autre volet de l’analyse porte sur la répercussion des décisions de la Banque Centrale. L’étude constate que la transmission de l’assouplissement monétaire de la BCRG sur la pente de la courbe demeure limitée sur la période observée.

Transformée en outil d’aide à la décision, cette modélisation permettrait à la BCRG de piloter plus efficacement ses instruments, de suivre le comportement du marché obligataire et d’ajuster sa stratégie d’injection de liquidités.

Quelles solutions pour moderniser le marché financier guinéen ?

Pour remédier à ces lacunes structurelles, l’étude avance plusieurs recommandations :

1. Élargir progressivement les maturités des titres publics émis par l’État.
2. Accélérer la mise en place d’un marché boursier national.
3. Publier régulièrement une courbe des taux officielle, en synergie avec le ministère de l’Économie et des Finances.
4. Renforcer la communication financière sur les orientations futures de la politique monétaire.

Prochaine étape : concertation avec le secteur bancaire

Dans le futur, la BCRG entend engager des discussions approfondies avec les acteurs clés du secteur. Une séance de travail avec le secteur bancaire — principal souscripteur du marché obligataire guinéen — est programmée pour le jeudi 24 septembre 2026.

Cette rencontre permettra de restituer les résultats globaux de l’étude et de poser les jalons d’une publication périodique de la courbe des taux, au service de la transparence et de l’efficacité du marché.

Siddy Koundara Diallo

Pour Africaguinee.com